江苏百瑞赢证券咨询有限公司中报预期向好+多重利好叠加军工板块配置价值提升
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  【中报预期向好+多重利好叠加 军工板块配置价值提升】多重利好叠加市场风险偏好提升,我们看好8-9月军工板块行情,紧抓“两大主线军工基金持仓略降,我们预计中报业绩向好将提振信心,新材料/元器件是关注焦点。

  多重利好叠加市场风险偏好提升,我们看好8-9月军工板块行情,紧抓“两大主线”。

  我们坚定看好2019年板块机会,紧握“改革+成长”双主线月我们提出“基本面反转,拐点已至”,并判断19-20年将是军工采购高峰期。19Q1军工行业收入YOY+18%,归母净利YoY+67%,预收高企、现金流改善明显。中报季来临,前期观点有望得到验证,看好航空航天、新材料、信息化等业绩表现。2)改革逻辑:2019年初船舶系重组事件拉开改革大幕,7月1日两船正式公布将战略性重组,市场对军工改革关注度迅速升温。我们认为随着军工改革持续推进,2019下半年各大军工集团资本运作有望加速,南北船合并、科研院所改制等将催化板块行情。

  7月以来外部国际形势不确定因素加大,我们认为军工板块兼具避险及逆周期属性,但市场对此认识并不充分。1)2019年是新中国成立70周年,亦是实现2020国防建设目标的攻坚之年。江苏百瑞赢证券咨询有限公司7月24日《新时代的中国国防》白皮书发布,强调了强军信心,标志国防事业步入新时代。2)装备采购力度加大,军工逆周期强化:军改结束后,我们曾判断军工基本面将在18-20年迎来全面复苏。根据白皮书,2019年军费增速(+7.5%)及向装备倾斜程度(装备费占比约41%)均超预期,以2019年军费预算约1.19万亿计算,预计有4880亿元将投入装备采购。随着新一代战机、江苏百瑞赢证券咨询有限公司直升机、舰船加速列装,我们认为主机厂,核心配套、信息化及新材料等领域公司将受益。同时在经济增速放缓背景下,军工逆周期属性将进一步强化。

  2019Q2军工基金持仓略降,我们预计中报业绩向好将提振信心,新材料/元器件是关注焦点。

  1)中报季来临,关注绩优个股:截至8月2日,64家军工标的披露业绩预报,其中预增13家、略增18家,报喜率约58%;以净利润增速上下限均值计算,业绩增速≥15%的有26家,0-15%区间有11家。宝钛股份(+224%)、钢研高纳(+83%)、光威复材(+40%)等新材料个股,大立科技(+175%)、高德红外(+40%)等红外领域个股表现亮眼。2)近期19Q2基金数据发布,新材料及信息化标的被加仓:19Q2基金重仓军工比重为0.88%,较19Q1环比-0.33pct,行业排名23/29;板块超配比例为-0.62%,环比-0.18pct,接近13Q3水平。个股方面,基金重仓标的变化不大,中航光电、中直股份等核心白马更受机构青睐;、海格通信等被大幅加仓,热点向新材料、信息化等景气上行领域转移。

  选股思路与受益标的:1)景气上行组合(攻防兼备的“核心配套+总装”成长白马):、航天电器、。2)国企改革组合(资产证券化、混改、股权激励等预期):中航机电、航天电子、内蒙一机。3)科研价值重估组合(军工信息化、自主可控、新材料):振华科技、火炬电子、四创电子、菲利华。

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